Рейтинговые действия, 31.07.2015

RAEX («Эксперт РА») подтвердил рейтинг кредитоспособности компании Cryogas M&T Poland JSC. на уровне А
Поделиться
Facebook Twitter VK


PDF  

Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА») подтвердил рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании Cryogas M&T Poland JSC. на уровне А (Высокий уровень кредитоспособности), первый подуровень, прогноз по рейтингу «стабильный».

31 июля 2015 г.

Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА») подтвердил рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании Cryogas M&T Poland JSC. на уровне А (Высокий уровень кредитоспособности), первый подуровень, прогноз по рейтингу «стабильный».

Cryogas M&T Poland JSC. является проектной компанией и специализируется на строительстве систем приема, хранения и регазификации сжиженного природного газа (СПГ), а также занимается дистрибуцией СПГ частным предприятиям на территории Польши.

Положительное влияние на уровень рейтинга компании оказали высокий уровень показателей ликвидности (на 03.06.2015 г. коэффициент абсолютной ликвидности - 1,11, срочной ликвидности - 1,33, текущей ликвидности - 1,37), высокое качество стратегического планирования проекта, умеренно высокий уровень организации операционного управления и умеренно низкий уровень юридических рисков проекта. Также в качестве позитивных факторов были выделены наличие опыта реализации аналогичных проектов, высокая степень вовлеченности собственника в процесс реализации проекта (ПАО «Газпромбанк» финансирует проект, его представители участвуют в наблюдательном совете).

«В конце мая 2015 года был увеличен уставный капитал компании, объем которого на 03.06.2015 г. составил около 12,8 млн. злотых. Таким образом, поддержка проекта собственником позволила повысить финансовую устойчивость компании, что позитивно отразилось на уровне рейтинга», – отмечает директор по корпоративным рейтингам RAEX («Эксперт РА») Павел Митрофанов. Кроме того, аналитиками отмечаются умеренно низкая доля дебиторской задолженности в структуре активов (на 03.06.2015 г. доля 8,29%), низкая доля кредиторской задолженности в структуре пассивов (на 03.06.2015 г. доля 1,82%), высокий размер страховой защиты (все основные средства компании застрахованы) и высокий уровень риск-менеджмента. Позитивно на рейтинге отразилось отсутствие просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей, низкая доля краткосрочной дебиторской задолженности в структуре оборотных активов (10,06% на 03.06.2015 г.) и умеренно высокая географическая диверсификация деятельности (90% реализации СПГ приходится на Польшу).

Среди факторов, сдерживающих уровень рейтинговой оценки, были выделены умеренно высокий уровень долговой нагрузки (на 03.06.2015 г. долг/капитал = 4,05, долг/выручка = 6,24) и невысокая надежность страховой защиты (страховая компания TU Gothaer является дочерней по отношению к страховой группе Gothaer Group из Германии, имеющей рейтинг на уровне A, присвоенный в 2015 году одним из международных рейтинговых агентств). Также сдерживающее влияние оказали убыточность деятельности (компания находится на начальной стадии реализации проекта, при этом за период с 01.01.2015 г. по 03.06.2015 г. ROA = -6,39%, ROE= -73,57%, ROS= -40,76%), а также низкий уровень диверсификации деятельности по направлениям бизнеса (основная деятельность - дистрибуция СПГ, 97% прогнозной выручки – поставка природного (регазифицированного) газа, 3% - подрядные услуги по строительству систем приема хранения и регазификации СПГ).

Помимо этого, к сдерживающим факторам были также отнесены умеренно низкая срочность долга (погашение основного долга по кредиту начнется с декабря 2016 года, при этом достичь самоокупаемости проекта планируется только в 2017 году), высокий уровень валютных рисков (выручка номинирована в польских злотых, в составе планируемых затрат 23% номинировано в евро, 21% – в российских рублях, а краткосрочные пассивы компании полностью номинированы в евро), а также низкие возможности для залогового финансирования, умеренно низкий уровень достаточности капитала (0,19 на 03.06.2015), невысокий уровень диверсификации структуры подрядчиков и умеренно низкий уровень диверсификации структуры дебиторской задолженности (на 31.03.2015 г. вес крупнейшего контрагента 42,1%). Кроме этого, аналитики выделили низкий уровень раскрытия финансовой информации (в открытом доступе отсутствует отчетность компании), умеренно низкий объем заключенных контрактов и уровень раскрытия информации об осуществляемой деятельности и высокий уровень региональных и политических рисков.

Головной офис Cryogas M&T Poland JSC. находится в Варшаве. На 03.06.2015 г. активы компании находились на уровне 31,2 млн. злотых, капитал – 6 млн. злотых, выручка за 2014 год – 5,1 млн. злотых, а убыток по итогам 2014 года составил 3,14 млн. злотых.