Рейтинговые действия, 11.12.2020

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности финансовой компании «ДОМ.РФ» на уровне ruAAA
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 11 декабря 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности финансовой компании «ДОМ.РФ» на уровне ruAAA со стабильным прогнозом.

ДОМ.РФ (далее Группа) является единым институтом развития в жилищной сфере в соответствии с Федеральным законом от 13.07.2015 № 225-ФЗ и на 100% принадлежит государству в лице Росимущества. Стратегической целью ДОМ.РФ является повышение качества и доступности жилья в России. Агентство отмечает высокую значимость Группы для государства и полный контроль деятельности со стороны государства, включая утверждение стратегии, назначение наблюдательного совета и ревизионной комиссии, а также аудит со стороны Счетной палаты и оперативный надзор в рамках межведомственной рабочей группы при Банке России. Агентство отмечает, что в состав совета директоров ДОМ.РФ входят представители федеральных органов исполнительной власти РФ, а также крупнейших системно значимых кредитных организаций. В соответствии с 225-ФЗ с 1 апреля 2020 года в отношении ДОМ.РФ были введены нормативы финансовой устойчивости: достаточности собственных средств (капитала) (мин. 11,5%), максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (макс. 25%) и финансового рычага (мин. 2,5%), которые выполняются Группой с существенным запасом. Особый статус ДОМ.РФ обусловлен включением в список защищенных от приватизации стратегических предприятий и наличием иммунитета от банкротства.

Положительное влияние на рейтинг, как и ранее, оказывает высокая вероятность административной и финансовой поддержки ДОМ.РФ со стороны государства, в том числе ввиду наличия фактов ее оказания в прошлом. Текущая поддержка осуществляется в различных формах. Так, во 2кв2020 из целевых средств Фонда национального благосостояния Группе был предоставлен долгосрочный кредит от ВЭБ.РФ на сумму 40 млрд руб. на цели финансирования в рамках Программы развития рынка аренды недвижимого имущества, предназначенного для проживания граждан. Кроме того, ДОМ.РФ выступает агентом Российской Федерации в соответствии с 161-ФЗ. Агентство расценивает вознаграждение, которое получает ДОМ.РФ за исполнение функций агента РФ при продаже и предоставлении в аренду земельных участков, находящихся в федеральной собственности (по итогам 1пг2020г. получено 7,4 млрд руб.) в качестве поддержки от государства. Также в обращении на конец 1пг2020 находились облигации, обеспеченные государственной гарантией, на общую сумму 18,1 млрд руб. 

Основными направлениями деятельности Группы являются развитие рынка ипотеки и ипотечных ценных бумаг, создание на базе АО «Банк ДОМ.РФ» универсального ипотечно-строительного банка, развитие рынка арендного жилья с использованием механизма коллективных инвестиций, вовлечение в оборот и предоставление находящихся в федеральной собственности земельных участков для целей жилищного строительства, а также развитие единой информационной системы жилищного строительства. Агентство обращает внимание на то, что в настоящий момент разрабатываются обновленные целевые показатели стратегии Группы на период с 2020 по 2030 гг. с учетом новых целей развития Российской Федерации на период до 2030г, макроэкономических изменений, произошедших в 2020 г., а также с учетом новой концепции Правительства по реорганизации структуры институтов развития.

Агентство отмечает значимую роль, отведенную Группе в рамках текущего государственного антикризисного плана поддержки строительного сектора, предусматривающего субсидирование ставок по проектному финансированию, на которое ДОМ.РФ было выделено 12 млрд руб. из резервного фонда Правительства РФ. Кроме того, ДОМ.РФ выступает в качестве оператора запущенной в апреле 2020 года программы льготной ипотеки под 6,5%, общий лимит которой - 1,85 трлн руб.

Дочерний Банк «ДОМ.РФ» является уполномоченным банком в сфере жилищного строительства. В декабре 2019 года была досрочно завершена процедура финансового оздоровления банка. Агентство отмечает, что за период с 01.10.2019 по 01.10.2020 валовые активы банка выросли на 82% до 437 млрд руб., портфель розничных кредитов увеличился на 72% до 150 млрд руб. (в т.ч. прирост ипотечных кредитов составил 35% до 107 млрд руб.), объем одобренных кредитных линий по проектному финансированию застройщиков вырос более чем в 16 раз до 980 млрд руб. Значительный рост масштабов бизнеса планируется и в 2021 году, по-прежнему с акцентом на ипотечное кредитование и проектное финансирование жилищного строительства. По мнению Агентства, планируемый активный рост портфеля проектного финансирования в 2020-2021 гг. будет оказывать давление на покрытие обязательств скорректированными на качество активами Группы. На 30.06.2020 этот показатель составлял 1,1. В то же время Агентство полагает, что рост подверженности ДОМ.РФ рискам, связанным с сектором жилищного строительства, компенсируется усилением вероятности оказания поддержки со стороны государства. За 9м2020 банк неоднократно докапитализировался бюджетными средствами (суммарно около 27 млрд руб.). С учетом амбициозных планов по росту бизнеса на горизонте следующих 12 месяцев банку потребуется дополнительная докапитализация, основной объем которой будет обеспечен средствами АО «ДОМ.РФ».

Агентство отмечает хорошую диверсификацию и высокое качество активов ДОМ.РФ. Отношение скорректированных на качество активов к балансовой стоимости активов составляет 0,91 на 30.06.2020. Порядка 61% активов Группы формируют закладные по ипотечным жилищным кредитам и ипотечные ценные бумаги третьих лиц, представляющие старшие транши. При этом свыше трети в общем объеме закладных Группы приходится на ипотечный портфель Банка ВТБ, приобретенный ИА ДОМ.РФ в рамках сделок секьюритизации. На 30.09.2020 доля закладных на балансе ДОМ.РФ, имеющих просроченную задолженность свыше 90 дней, составляет 1,6%. Уровень обеспеченности оценивается как адекватный: LTV менее 50% у 26% портфеля закладных, LTV от 50% до 80% - у 69%. В то же время Агентство отмечает рост объема закладных с просроченной задолженностью 90+ в абсолютном значении (с начала года по 30.09.2020 прирост составил 31%) на фоне снижения совокупного портфеля ипотечных закладных Группы (-12,6% с начала года по 30.09.2020), что, с одной стороны, обусловлено снижением платежеспособности населения на фоне общего спада в экономике в условиях пандемии коронавируса, а с другой - ускорившейся амортизацией ипотечных портфелей на фоне снижения ставок. При этом увеличился и уровень резервирования портфеля ипотечных закладных (с 1,05% до 1,6% за 9мес2020), что не оказало существенного влияния на финансовый результат группы ввиду роста доходов, полученных за выполнение функций агента РФ.

Агентство положительно оценивает рентабельность деятельности Группы: по итогам 2019 г. ROE =13% ROA=2,25%, за 1пг2020 в годовом выражении ROE =16,6% ROA=2,9%. При этом также агентство принимало во внимание показатели рентабельности без учета дохода от неоперационной деятельности. Также продолжает наблюдаться снижение чистой процентной маржи - с 2,6% за 6 месяцев 2019 года до 2,2% за 6 месяцев 2020года, и рост арендного дохода Группы, который за 1пг2020 составил почти 21% по отношению к чистому процентному доходу.

В 2020-2021гг. по корпоративным облигациям ДОМ.РФ предстоят оферты объемом порядка 95 млрд руб. Высокая доля облигаций с офертами по-прежнему оказывает сдерживающее влияние на оценку текущей ликвидности ДОМ.РФ: по расчетам агентства на основе консолидированной финансовой отчетности Группы, отношение суммы краткосрочных активов и долгосрочных активов, под которые возможно привлечь залоговое финансирование, к краткосрочным обязательствам составляет 0,85 на 30.06.2020. При этом Агентство принимает во внимание наличие у Группы широкого доступа к рефинансированию задолженности, что положительно влияет на рейтинговую оценку.

Долговая нагрузка ДОМ.РФ главным образом представлена однотраншевыми выпусками ипотечных ценных бумаг (63,6%), корпоративными облигациями ДОМ.РФ (24,2%) и кредитами ВЭБ.РФ (6,5%) на 30.06.2020. Большая часть долговых обязательств имеет фиксированную процентную ставку. Агентство отмечает повышенное отношение расходов на обслуживание долга к чистым доходам от операционной деятельности, которое в 1пг2020 составило 0,6, к скорректированным на единоразовый доход чистым доходам – 0,8. У ДОМ.РФ отсутствуют валютные риски, поскольку фондирование под рублевые активы привлекается в рублях.

Агентство отмечает высокий уровень организации риск-менеджмента, связанный с оценкой кредитного качества ипотечных активов через систему внутренних рейтингов и сценарным моделированием процентного риска, рисков досрочных погашений и ликвидности. Степень регламентации риск-менеджмента также оценивается высоко. Функции управления рисками возложены на Наблюдательный совет, Правление, а также подразделение по управлению рисками.

На 30.09.2020 активы ДОМ.РФ по консолидированной МСФО отчетности составили 1,1 трлн руб., капитал – 174,4 млрд руб., чистая прибыль по итогам 9мес2020 г. – 19,6 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг АО «ДОМ.РФ» был впервые опубликован 16.07.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 27.05.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтинг кредитоспособности финансовых компаний https://raexpert.ru/ratings/methods/current/ (вступила в силу 08.06.2020).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, АО «ДОМ.РФ», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, АО «ДОМ.РФ» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало АО «ДОМ.РФ» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями,  выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Новостройки в льготическом стиле

Кредитование по госпрограмме разменяло триллион рублей 28.01.2021

Застройщикам предсказали резкое увеличение числа облигационных займов

РБК

В ближайший год число застройщиков, использующих облигационные займы, как минимум удвоится, прогнозирует «Эксперт РА». Агентство связывает этот тренд с тем, что девелоперам крайне сложно привлечь в банках проектное финансирование.
10.09.2020

Кризис ускорит процесс консолидации в жилом строительстве

Площадки выбывающих игроков будут застраиваться крупными игроками, считает младший директор по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА". 12.03.2020

Как за 20 лет жилищное строительство прошло путь от хаоса до тотального контроля

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
04.11.2019

ВТБ увеличил долю в Группе ПИК в три раза

Business FM

Для девелопера это страховка в условиях новых правил для застройщиков, для банка — источник фондирования в виде средств дольщиков
08.07.2019